Analiza denarnega toka in upravljanje likvidnosti

Skupina je v letu 2009 ustvarila pozitiven denarni tok pri poslovanju v višini 20,6 mio €, 55,9 % oz. 7,4 mio € več kot v letu 2008, kar je posledica presežka prejemkov denarnih sredstev iz poslovanja nad denarnimi izdatki. Skupina je v letu 2009 ustvarila dobiček iz poslovanja, hkrati pa je znižala vrednost terjatev do kupcev in zalog v primerjavi z začetnim stanjem. Vrednost terjatev do kupcev se je znižala bolj, kot je v letu 2009 padla prodaja, kar pomeni, da je skupina v letu, za katerega je značilno splošno poslabšanje plačilne discipline, s terjatvami dobro upravljala.

Denarni tok pri naložbenju je bil negativen v višini – 7,7 mio €, 96,2 % oz. 3,8 mio € več kot v letu 2008 in vsebuje naslednje postavke:

• - pri naložbah v dolgoročna in opredmetena osnovna sredstva je bil neto učinek negativen v višini – 7,4 mio €, kar je posledica investicijskih vlaganj, ki so bila v proučevanih obdobjih najintenzivnejša v letu 2009 (več v računovodskem poročilu pri pojasnilih o opredmetenih osnovnih sredstvih);
• - pri finančnih naložbah je neto učinek tudi negativen zaradi vlaganj v kratkoročna posojila in depozite v višini - 612 tisoč €;
• - pozitiven učinek na denarni tok pri naložbenju pa izhaja iz prejetih obresti od finančnih naložb in deležev v dobičku v višini 327 tisoč €.

Denarni tok pri financiranju je bil negativen v višini – 10,1 mio €, 53,9 % oz. 4,1 mio € več kot v letu 2008 in je posledica:

• - odplačil posojil v višini 8,3 mio €,
• - plačil obresti od posojil v višini 1,2 mio €,
• - izplačil dividend v višini 436 tisoč € in
• - odkupa lastnih delnic v višini 97 tisoč €.

Skupina je v letu 2009 ustvarila pozitiven denarni tok obdobja v višini 2,9 mio € in za to vrednost povečala kratkoročne depozite do treh mesecev.

Skupina upravlja plačilno sposobnosti in likvidnost s skrbnim načrtovanjem in spremljanjem ustvarjenih denarnih tokov na dnevnem, mesečnem in letnem nivoju. Z načrtovanjem prepozna obdobja v prihodnosti, ko bo potrebovala dodatne vire sredstev in obdobja, ko bo imela presežke denarnih sredstev. Prosta denarna sredstva dosledno nalaga le v varne, takoj unovčljive naložbe, pretežno v obliki kratkoročnih depozitov pri poslovnih bankah. Primanjkljaje pa pokriva z najemanjem ali podaljševanjem posojil in odpoklicem ali prodajo finančnih naložb.

Skupina je v proučevanih obdobjih izvajala politiko zniževanja zadolženosti in investiranja v okviru ustvarjenega lastnega denarnega toka, zato ni najemala novih finančnih virov. Za uravnavanje likvidnosti znotraj obdobij je reprogramirala kratkoročna posojila, pri čemer pa ni imela težav, saj je izboljšanje poslovanja in finančnega stanja vplivalo na višjo bonitetno oceno. Kljub padcu referenčnih obrestnih mer pa so se v letu 2009 povečale obrestne marže, kratkoročne vire je obvladujoča družba najemala po povprečni obrestni meri 4,37%, medtem ko se je obrestna mera za najete vire odvisne družbe Prerade i promet mlijeka d.d. Tuzla gibala od 8,50 do 9,33 %.